미래에셋 2007년 투자 성적표

신세계등 대형우량주 지분율 5% 이상 끌어올려

2007년 국내 증시를 뒤흔든 미래에셋의 행적이 일부 드러났다. 최근 지난해 12월까지 미래에셋이 5% 이상 지분을 가진 종목의 지분율 변화가 공시됐기 때문이다. 지난 2007년은 특유의 과감한 매매스타일을 유감없이 선보였으며, 이에 따라 미래에셋의 투자패턴에 따라 해당종목에 다른 투자자의 추격매매가 뒤따르면서 주가는 크게 출렁거렸다. 하지만 시장을 뒤흔들 정도의 막강한 자금규모와 절대적인 시장영향력을 감안한 회사 전체의 투자성과는 오히려 시장영향력이 더 작았던 2005년에 못 미쳤다.

▶시원.살벌한 투자=미래에셋의 투자스타일은 한마디로 이렇게 요약된다. 사들이면 화끈하게 사들이지만, 반대로 팔 때는 살벌하게 팔아치웠다. 두산과 효성의 경우 한 해 동안 무려 15% 이상 지분을 늘렸고, 2~3분기까지 자금이 급격히 유입되자 한 두 달 동안 지분율을 급격히 늘렸다. 특히 3분기 이후에는 신세계 현대중공업 LG그룹 SK그룹 두산그룹 계열 대형우량주의 지분율을 단숨에 5% 이상으로 끌어올리며 막강한 위력을 자랑했다.

반대로 팔 때는 짧은 기간에 단숨에 지분을 털어버리는 과단성을 보여줬다. 2006년 12% 넘게 들고 있었던 다음커뮤니케이션은 9월부터 석 달 새, 11% 넘게 들고 있던 SKC 웅진홀딩스 같은 종목은 1월부터 6개월 안에 5% 미만으로 줄였다. 미래에셋은 지난해 5% 이상 들고 있던 30개 종목의 지분율을 줄였는데 이 가운데 26개 종목의 지분을 5% 미만으로 줄였다.

▶사면 올랐다=단기간에 매수와 매도를 집중시키는 미래에셋 특유의 투자패턴은 주가영향력을 극대화한 것으로 나타났다. 지분을 늘린 28개 종목 가운데 50% 이상 주가가 오른 기업이 19개에 달한다. 100% 이상 오른 종목도 13개나 되며 동양제철화학은 무려 413%, 소디프신소재 두산 현대중공업 등은 200% 이상 주가가 폭등했다.

반면 지분을 줄인 30개 종목 가운데 50% 이상 주가가 오른 종목은 12개에 그쳤으며, 무려 6개 종목이 주가가 마이너스를 기록했다. 다만 지분을 줄인 종목 가운데도 대한화재 941%를 포함해 금호산업 현대제철 대한항공 경남기업 현대해상 등은 100% 이상 올라 미래에셋이 주가 상승의 ‘절대’ 보증수표는 아님을 드러냈다.

▶전체 성과는 미지근=그 어느때보다 막강한 영향력을 행사했지만, 지난 1년간 미래에셋 펀드의 성과가 업계 최고였던 것은 아니었다. 1위 자리는 동부운용에 내주었고, 지금보다 영향력이 적었던 2005년과 비교해서도 못한 성적이다. 2~3분기는 1위를 독차지했지만 4분기 들어 두산 관련주, 서울반도체 등 투자가 집중된 종목의 주가가 내리막길을 걸으면서 몸집이 가벼운 중소형 운용사에 추월을 허락했다. 특히 미래에셋 펀드는 베타(β), 즉 시장 대비 성과 탄력성이 높기 때문에 오르면 시장보다 더 오르고, 하락하면 시장보다 더 빠지는 성격이 강하다. 따라서 약세로 시작하고 있는 2008년은 상당한 도전에 직면할 가능성도 있다. 실제 2007년 말을 기준으로 1년과 6개월 수익률 상위 20위에는 1위를 포함해 미래에셋 펀드가 4개나 들어있지만, 3개월에서는 3개, 1개월에서는 1개로 줄어들고 있어 향후 미래에셋의 투자전략 변화 여부에 관심이 모아지고 있다.

익명을 요구한 모 운용사 대표는 “시장의 30%를 넘게 차지하는 미래에셋이 수익률 1위에 오른다는 자체가 잘못된 현상”이라며 “이제 덩치를 감안해서 1위보다는 시장수익률 이상을 꾸준히 유지하는 투자전략이 적합해 보인다”고 설명했다.

홍길용.홍승완 기자(kyhong@heraldm.com)