‘자라 보고 놀란 가슴 솥뚜껑 보고 놀란다?’

주식시장에서 ‘삼성전자 그늘주(株)’ 논란이 재연되고 있다. 삼성전자의 신규 사업 진출 소식에 이미 해당 사업을 수익원으로 하는 계열사와 경쟁사의 주가가 떨어지는 현상이 잇따라 발생하고 있는 것이다.

전문가들은 “워낙 삼성전자의 자금력과 기술력이 높다 보니 이 같은 현상이 발생하고 있다”며 “단기적으로는 악재일지 모르나 득이 되는 경우도 많아 사안별 접근이 필요하다”고 지적했다.

15일 유가증권시장에서 원화 약세에 따른 수출 증가와 2분기 실적기대감으로 전기전자(IT)주가 급등(3.35%)했으나 유독 삼성전기만 주가가 하락했다.

이날 IT 시총 1, 2위 업체인 삼성전자는 3.52% 올라 76만4000원, LG전자는 5.81% 급등한 16만4000원에 거래를 마치며 각각 52주 신고가를 경신했지만, 삼성전기는 거래량이 폭증하면서 주가가 1.58% 하락해 3개월 만에 4만원대로 떨어졌다.

당시 삼성전기 주가 하락의 원인은 삼성전자와 LG전자가 발광다이오드(LED) 사업에 직접 진출한다는 언론 보도가 나오면서 단기 수익성 악화가 예상됐기 때문이다. 급기야 증권선물거래소는 삼성전자에 LED 사업 진출설에 대한 조회공시를 요구하기에 이르렀다.

그러나 시장의 판단과 달리 전문가들은 삼성전자가 LED 사업에 진출하더라도 삼성전기에 오히려 도움이 될 것이라는 정반대 분석을 내놨다.

노근창 한국투자증권 연구원은 “삼성이 하겠다는 것은 LED 칩이 장착된 세트사업, 즉 노트북과 LCD TV 같은 완제품 분야”라며 “직접적으로 사업이 중복되지 않으며 협력이 늘어날 것”이라고 설명했다.

송종호 대우증권 연구원도 “삼성전자가 어떻게 하느냐에 따라 달라지겠지만 이를 계열사의 악재라고 속단하기는 너무 이르다”고 강조했다.

그늘주 논란은 지난해 말에도 발생했다. 삼성테크윈이 디지털카메라 사업에서 삼성전자와 협업을 한다고 발표하자 마케팅 비용 증가와 판매가 하락 등 수익성 훼손 요인이 부각된 것이다. 하지만 디자인과 브랜드를 공유하고 유통망이 확대되면서 삼성테크윈은 올해 2분기부터 주가가 견조한 상승세를 보이고 있다.

반도체 분야 경쟁사인 하이닉스도 지난달 25일 삼성전자가 “올해 ‘비트 그로스(Bit Growth)’ 목표를 100%”라고 밝히자 이틀 만에 주가가 6% 가까이 빠졌다가, 반도체 가격 상승 소식과 프로모스와의 제휴로 주가가 오름새로 바뀌었다. 비트 그로스란 ‘비트(bit)’ 단위로 환산한 D램의 생산량 증가율인데 삼성전자의 발표가 아직은 이상적인 수치인데다 낸드플래시의 경우 삼성전자가 차세대 시장에서 빠져 나가는 바람에 오히려 제품 가격이 상승했다.

송 연구원은 “물론 중소형 디스플레이 시장은 삼성전자의 사업 확장으로 삼성SDI가 피해를 보는 사례가 나타난 바 있다”면서도 “그러나 대기업의 사업 확장이 계열사나 경쟁사 주가에 미치는 영향은 사안별로 다르기 때문에 사업별ㆍ기간별로 나눠서 대응해야 한다”고 강조했다.

김대연 기자(sonamu@heraldm.com)